Aspectos de Valorização e Precificação de Opções de Ações para Empregados. John Summa CTA, PhD, Fundador e Avaliação de ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para entendimento prático, para que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre o gerenciamento da compensação de capital. Dependerá dos seguintes determinantes principais da volatilidade do valor, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço da ação Quando um beneficiário da opção é concedido um ESO dando o direito quando adquirido para comprar 1.000 partes de As ações da empresa a um preço de exercício de 50, por exemplo, tipicamente o preço de data de concessão do estoque é o mesmo que o preço de exercício Olhando para a tabela abaixo, nós produzimos algumas avaliações com base no bem conhecido e amplamente utilizado Black-Scholes Modelo de preço de opções Temos ligado as principais variáveis citadas acima, mantendo algumas outras variáveis, ou seja, mudança de preços, taxas de juros fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor ESO fr Om decréscimo do tempo-valor e mudanças na volatilidade alone. First de tudo, quando você recebe uma concessão ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que estas opções ainda não estão no dinheiro, eles não são inúteis Eles têm valor significativo conhecido Como tempo ou valor extrínseco Embora o tempo para as especificações de validade em casos reais pode ser descontado com base em que os funcionários não podem permanecer com a empresa os 10 anos assumidos abaixo é de 10 anos para simplificação, ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, alguns As premissas de valor justo são apresentadas abaixo usando um modelo de Black-Scholes Para saber mais, leia O que é Option Moneyness e como evitar fechar opções abaixo valor Instrinsic. Assumindo você manter seus ESOs até expiração, a tabela a seguir fornece uma conta exata de valores para um ESO com um preço de exercício de 50 com 10 anos para a expiração e se ao preço da ação monetária é igual ao preço de exercício Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 outra suposição que é comumente usado , Mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real através do tempo se revela maior, vemos que após a concessão as opções valem 23.080 23 08 x 1.000 23.080 Conforme o tempo passa, no entanto, digamos de 10 anos para apenas três anos para Expiração, os ESOs perdem o valor outra vez supor que o preço do estoque remanesce o mesmo, caindo de 23.080 a 12.100 Esta é perda do valor do tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade Assumed. Figure 4 Preços justos do valor para um em-o-dinheiro ESO com preço de exercício de 50 sob pressupostos diferentes sobre tempo restante e volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado tempo restante até a expiração, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade - agora 60, acima de 30 O gráfico amarelo representa A volatilidade assumida menor de 30, que mostra valores justos reduzidos em todos os pontos de tempo. O gráfico vermelho, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida 60 e tempo diferente restante nos ESOs Claramente, em qualquer nível mais alto de vol Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior em 30 volatilidade, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade Assim suposições de volatilidade pode ter um grande impacto sobre o valor teórico ou justo E devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis assumidos de volatilidade Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs Usando o modelo Black-Scholes. O valor teórico de ESO através do tempo 60 Assumed Volatility. Employee Equity A Opção Strike Price. A algumas semanas atrás, falamos sobre as opções de ações em alguns detalhes eu expliquei que o preço de exercício de uma opção é o preço por ação que você vai pagar quando você exercer a opção e comprar a subjacente comum E eu expliquei que a empresa é obrigada a golpear opções de funcionários no justo valor de mercado da empresa no momento em que a opção é concedida. O Conselho tem a obrigação de determinar E justo valor de mercado para efeitos de emissão de opções Durante muitos anos, as Câmaras fariam isso sem qualquer contribuição de terceiros. Eles apenas iriam discuti-lo regularmente e estabelecer um novo preço de tempos em tempos. Isso levou a alguns casos de abuso em que as Diretrizes Definir o preço de exercício artificialmente baixa, a fim de tornar as opções de sua empresa mais atraente para os potenciais funcionários Eu assentou em muitos conselhos durante este tempo e posso dizer-lhe que houve sempre uma tensão entre manter o preço de exercício baixo e viver até a nossa obrigação Para refletir o valor de mercado justo da companhia. Não era um sistema perfeito mas era um sistema decent. Sobre cinco anos há, o IRS começ involvido e emitiu uma régua chamada 409a O IRS olha opções como a remuneração diferida e considerará opções como Compensação tributável se eles não seguem regras muito específicas Devido ao abuso desenfreado das práticas de compensação diferida no final dos anos 90 e início da última década, o IRS decidiu mudar algumas regras e e thu S que temos 409a A decisão 409a é muito amplo e lida com muitas formas de compensação diferida E aborda diretamente a fixação de strike prices.409a coloca alguns dentes reais em obrigações da Diretoria de opções de greve ao valor justo de mercado Se os preços de exercício são Muito baixo, o IRS considerará as opções para ser renda atual e buscará coletar imposto de renda sobre a emissão Não só o empregado tem obrigações fiscais no momento da concessão, mas a empresa terá obrigações de retenção A fim de evitar tudo isso , O Conselho de Administração deve documentar e provar que o preço de exercício é o justo valor de mercado. Mais importante, 409a permite ao Conselho utilizar uma empresa de avaliação de terceiros para aconselhar e recomendar um justo valor de mercado. Como poderia esperar, 409a deu origem a uma nova Indústria Existem agora muitas empresas de avaliação que derivam todos ou a maioria de sua renda fazendo avaliações em empresas privadas para que os conselhos podem sentir-se confortável concessão de opções sem risco fiscal para os funcionários e os comp Qualquer Este relatório de avaliação de uma empresa de terceiros é chamado de uma avaliação 409a. A grande maioria das empresas privadas agora fazer 409a avaliações pelo menos uma vez por ano E muitos fazê-los em uma base mais freqüente Quando sua empresa concede opções, ou se você Um empregado e está recebendo uma concessão de opção, o preço de exercício será muito provavelmente ser definido por uma empresa de avaliação de terceiros. Você acha que este sistema seria melhor Certamente, o IRS acha que é melhor Mas na minha experiência, nada mudou realmente exceto que As empresas estão pagando 5000 a 25.000 por ano para consultores para valorizar suas empresas Ainda há pressão sobre as empresas para manter os preços baixos para que suas opções são atraentes para novos funcionários E que a pressão é transferida para as empresas de avaliação 409a E qualquer momento alguém é Sendo pago para fazer alguma coisa, você tem que questionar o quão objetivo o resultado é que eu olhar para as taxas de nossas empresas pagam a 409a empresas de avaliação como o custo de continuar a emitir opções atraentes p Rices É a lei e nós nos conformamos Não muito mudou realmente. Há uma coisa que mudou e se relaciona ao sincronismo das concessões Costumava-se ser que o conselho poderia exercitar um bocado justo do julgamento em torno do sincronismo de concessões e de financiar eventos Se você tivesse um grande aluguer e um financiamento planejado, o Conselho poderia definir o valor justo de mercado, obter o aluguer feito e, em seguida, fazer o financiamento Agora que é muito mais difícil de fazer É preciso tempo e dinheiro para obter uma avaliação 409a feito A maioria das empresas Vai fazer um novo depois de concluir um financiamento E a maioria dos advogados aconselhar uma empresa para colocar uma moratória sobre as concessões de opção por algum tempo levando e através de um financiamento e fazer todas as subvenções pós-financiamento e postar o novo 409a Isso levou a um Um monte de situações em minha carteira pessoal quando um novo empregado tem ferrado por uma rodada grande Cabe à diretoria e de gestão para ser realmente estratégico em torno de grandes contratações e eventos de financiamento para evitar estas situações E mesmo com o melhor planejamento, você vai correr i Nto problemas com isso. Se a empresa que você está se juntando é no início de seu desenvolvimento, o preço de exercício será provavelmente baixa e você don t tem que prestar muita atenção a ele Mas, como a empresa desenvolve, o preço de exercício vai subir e willl Se mais importante Se a empresa é um alto flyer e está indo para uma grande saída ou IPO, preste muita atenção ao preço de exercício Um baixo preço de exercício pode valer muito dinheiro em uma empresa onde o valor está subindo rapidamente Em Tal situação, se houve uma avaliação recente 409a, você é provável em uma situação boa Se a companhia for um insecto elevado e for atrasada para uma avaliação 409a, você necessita ser particularmente careful. This toda a área de preços de exercício da opção é Complicado e cheio de problemas para os conselhos e funcionários Isso tem levado a uma tendência crescente de distância de opções e para unidades de ações restritas RSUs Vamos falar sobre eles na próxima semana.2 emissão de ações ordinárias para noncash ativos e stockstock ações podem ser emitidas em troca de noncash Ativos Como terra, edifícios ou equipamentos e para serviços, por exemplo, jurídico, contábil, consultoria Como tal transação representa uma transação noncash, o princípio de custo deve ser aplicado o custo é igual ao preço equivalente de dinheiro ou seja, o justo valor de mercado. Em caso da emissão De ações ordinárias para ativos e serviços não monetários, o custo é equivalente ao valor justo de mercado da. Considerações entregues, isto é, valor justo de mercado da ação, ou Considerações recebidas, isto é, valor justo de mercado de serviços, ativos não monetários. O valor justo de mercado é mais facilmente determinável O conselho de administração tem o direito de determinar o justo valor de mercado dos activos não monetários ou serviços recebidos em troca do estoque comum Normalmente, esta transação é baseada no justo valor de mercado da ação ou seja, No entanto, quando o justo valor de mercado das acções não puder ser determinado, poderá ser utilizado o justo valor de mercado dos activos ou serviços recebidos. Em qualquer caso, o valor nominal ou O valor declarado das ações ordinárias não afeta o valor dos ativos não monetários ou serviços recebidos.2 1 Exemplo de emissão de ações ordinárias para ativos e serviços não monetários. Vamos assumir que a Brilliant Company uma entidade fictícia emitiu 1.000 ações ordinárias para comprar uma ação ordinária Que foi anunciado por 120.000 O valor nominal da ação é 1 O valor justo de mercado da ação é 100.Neste exemplo, o justo valor de mercado das ações ordinárias é mais facilmente determinável do que o valor justo de mercado do edifício, ou seja, O preço listado no anúncio pode não representar o justo valor de mercado do edifício Como resultado, a empresa deve registrar o edifício para 100.000 ou seja, 1.000 ações x 100 em seus livros, e não para 120.000. A empresa faria o seguinte lançamento no diário.
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